裸舞 推特 东吴证券：赐与三花智控买入评级，方针价位25.5元

　　东吴证券股份有限公司曾朵红，谢哲栋，许钧赫近期对三花智控（002050）进行接洽并发布了接洽叙述《2024年三季报点评：汽零增速延续承压，机器东说念主定点在即》，本叙述对三花智控给出买入评级，以为其方针价位为25.50元，现时股价为21.53元，预期高潮幅度为18.44%。

　　三花智控

　　投资重点

　　24Q3收入同比+7%、归母净利润/扣非净利润同比+3%/-5%、功绩相宜市集预期。24Q1-3营收205.6亿，同比+8%，归母净利润/扣非净利润15.1/15.3亿，同比+9%/+4%；其中Q2营收72.37亿元，同比+6%，归母净利润/扣非净利润23.0/22.5亿元，同比+7%/+1%，举座功绩基本相宜市集预期。Q3毛利率达28.2%，同环比-2.6/+0.3pct；净利润率达11.6%，同环比-0.6pct/-0.5pct。Q3销售/处分/研发/财务用度率2.2%/7.6%/5.2%/0.7%，同比分裂-0.1/+1.4/-1.2/-0.6pct。

　　汽零增速仍阶段性放缓、揣测Q3同比抓平傍边。Q3特斯拉产量/托福量同比+9%/+6%，相对Q2降幅有所收窄，故公司主要受欧系传统车企订单放缓影响(福特、通用等TOP5客户电动化放缓)，咱们揣测Q3收入同比抓平傍边。瞻望全年，汽零板块收入揣测110-115亿、同增10-15%傍边。大客户特斯拉Q3季报揣测来岁销量20-30%增长，欧洲电动车有望在来岁推出量产新车型，咱们揣测来岁汽零收入有望追想20%+增长。

　　制冷淡季增速环比下落但同比增速规复显赫、揣测Q3制冷同比10%+。尽照管冷产业过问淡季，空调内需受以旧换新等计谋拉动，Q3空调产量同比庄重增长，公司中枢产物份额稳步晋升、举座收入随从行业同比仍有10%+增长。此外不竭加大越南、墨西哥、泰国工场的环球化制造、研发。瞻望全年，制冷板块收入有望同增5-10%。

　　东说念主形机器东说念主Q4有望定点、产业化加快进行中。特斯拉机器东说念主在近期的官方展出中与不雅众充分互动、展现较强的功能性，手脚也趋于愈加畅达，绚烂着产业化加快。咱们揣测特斯拉有望在24Q4完成供应约定点，公司聚焦机电实施器，全面合作客户进行产物研发试制、迭代，且也曾布局海表里多地的产能，过问特斯拉供应体系详情趣强，咱们揣测三花份额有望跳跃50%，25年启动有望启动孝顺功绩增量。

　　盈利预测与投资评级：接头到公司汽零业务增速承压，咱们下调24-26年归母净利润为32.4/38.0/45.4亿元(原值为34.1/40.3/47.6亿元)，同比+11%/+17%/+19%，对应PE分裂为25x、21x、18x，赐与25年25倍，方针价25.5元，看护“买入”评级。

　　风险领导：新动力车销量不足预期、竞争加重、东说念主形机器东说念主瓦解不足预期等。

　　证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据计较，长江证券邬博华接洽员团队对该股接洽较为长远，近三年预测准确度均值高达88.24%，其预测2024年度包摄净利润为盈利33.59亿，说明现价换算的预测PE为23.92。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增抓评级2家；夙昔90天内机构方针均价为22.49。

　　以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成裸舞 推特，不组成投资提议。