东流影院 氧化铝 近强远弱格式不变

　　一方面东流影院，短期内国内新增产量开释有限，而国外氧化铝商场供应压力仍大；另一方面，存眷高老本产区是否会出现减产，进而增强现货商场的挺价意愿。

　　周边11月末，氧化铝期价呈冲高回落态势。跟着供需面利空音书的开释，商场神志出现深重变化。

　　电解铝厂老本压力负反映徐徐传导至氧化铝商场。据上海有色网数据，现在电解铝行业平均老本一经靠拢21000元/吨，铝厂冶真金不怕火老本不竭高涨，而铝价高涨乏力，利润空间不竭受到挤压，行业耗损面已扩大至六成支配。老本压力之下，继前期河南、广西铝厂停产后，贵州及新疆个别铝厂也出现了减产情况，现在共触及年产能近50万吨，占现在运行产能的1%支配。与此同期，国内氧化铝供应端搅扰音书也络绎络续，阶段性停减产依然在发生。

　　10月河南、山东、广西等地均不竭出现因天气期凌或设置磨真金不怕火导致的停减产，影响阶段内的焙烧量，延续了长单委用压力。探究到供应端影响不竭，短期内新增量开释有限，因此需求端旯旮减量对缓解现阶段氧化铝供需偏紧态势较为有限。

　　从库存变化来看，氧化铝供需偏紧近况也暂未缓解。近两周，氧化铝口岸库存出现小幅积累，但仍处于近3年以来的最低水平，国内社会库存也仍处于去化中。然而铝厂减产作为，徐徐影响到了现货价钱的高涨势头。据上海有色网数据，规则11月27日，氧化铝现货均价为5717元/吨，较前一交游日高涨7元/吨，涨幅清楚收窄。异日氧化铝现货商场报价及交游神志转弱瞻望将扼制期货价钱的高涨能源。

　　图为氧化铝入口窗口捏续关闭（单元：元/吨）

　　国外氧化铝商场相同处于多空成分交汇之下。供应方面，力拓一经撤销对澳大利亚Gladstone氧化铝出口的不成抗力。下流需求端，俄铝也迫于氧化铝老本压力，晓喻启动坐褥优化筹画，其中第一阶段将减少25万吨年产量。而9月因突发事停产的马来西亚某电解铝厂，近期也运转启槽复产。举座而言，国外氧化铝商场供应压力仍然较大。磋磨数据浮现，规则11月27日，西澳FOB氧化铝价钱为785好意思元/吨，该价钱折合国内主流口岸对外销价约6727元/吨，国产氧化铝出口利润仍然可不雅。

　　此外，国外铝土矿端的动态变化相同值得存眷。诚然近期几内亚矿石出港量稳步普及，但其价钱也在徐徐高涨。规则11月28日，几内亚铝土矿CIF均价已高涨至91好意思元/吨，将抬升氧化铝的坐褥老本。现在，氧化铝行业平均利润独特2000元/吨，对矿石价钱高涨暂时有一定继承度，后续存眷高老本产区是否会受用矿老本走高、利润收窄影响而出现减产，进而增强现货商场的挺价意愿。

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　　短期来看，利空旯旮开释下东流影院，氧化铝期价或一经见顶。然而中期来看，氧化铝供应端影响不竭，需求端刚性犹存，供需面不时对2025年一季度氧化铝期价组成复古，期货近强远弱格式有望延续。异日供需拐点何时到来尚不解确，商场仍将针对合约月间价差以及期现价差进行交游。氧化铝主力合约2501将干预高位颤动期，需警惕期货补贴水带来的变化。（作家单元：国信期货）