快播东流影院 东吴证券：予以恒生电子买入评级

　　东吴证券股份有限公司胡翔，葛玉翔，罗宇康，武欣姝近期对恒生电子（600570）进行商榷并发布了商榷禀报《2024年三季报点评：成本市集波动，影响公司功绩下滑》，本禀报对恒生电子给出买入评级，现时股价为25.83元。

　　恒生电子

　　事件：公司发布2024三季报，收场总营业收入同比-4.12%至41.88亿元；归母净利润同比-26.57%至4.46亿元；扣非归母净利润同比-50.28%至2.67亿元。

　　投资重点

　　就业系统抓续升级，资管科技就业营收略有下滑：公司本期归母净利润大幅增多59%(主要系公司本期抓有及科罚其他非流动金融资产的公允价值变动损益增多所致)。公司本期营业收入同比-12.26%至13.52亿元(主要系资产科技就业收入下跌所致)。2024前三季度投资收益同比-47%至1.25亿元(主要系春联营企业和引诱企业的投资收益同比-50%至0.3亿元)。分业务来看，1)资产科技就业/资管科技就业营收同比-20%/-3.4%至8/10.1亿元，咱们瞻望主如若成本市集波动影响两项业务营收(2024前三季度，市集日均A股交游额同比-10.3%至7，955亿元)；2)企金、保障中枢与金融基础方法科技就业营收同比+16.74%至4.7亿元快播东流影院，体现公司在金融基础方法和就业范畴业务开展获胜。3)风险与平台科技就业/运营与机构科技就业/改进业务/数据就业业务营收永别为3.1/7.9/3.7/2.5亿元，永别同比-2.8%/-6.5%/-0.01%/-0.3%，公司改进业务、数据就业业务端庄初始。

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　　成本用度合座小幅下跌，企业干预聚焦于研发：2024前三季度，公司主营业务毛利率为69%(同比-3.59pct)，毛利率变化幅度小，公司运筹帷幄雄厚；营业总成本同比-1%至41.24亿元。从用度端来看，2024前三季度，公司合座用度率同比下跌+1.39pct，其中销售/料理/研发用度，永别同比-6%/+2%/-6%至5/6/17亿元；销售/料理/研发用度率永别同比-0.2pct/+0.9pct/-0.6pct至12%/15%/40%。恒生电子聚焦一流家具的中枢政策，在要道范畴确保资源干预，紧盯AI对金融科技业务赋能的商机，不断鼓舞新技巧升级和家具的更新迭代。

　　系统升级不断鼓舞，业务发展有望提速：1)推出智能客服，擢升就业质料。2024年10月，恒生U+基于恒生诈欺系统常见问题及系统手册的深厚积存，以及在大模子技巧——金融RAG方面的专科才气，面向扫数恒生家具用户盛开恒生U+智能客服。全新升级的智能客服系统将为客户提供更好的智能问答就业，助力系统关怀和业务开展。2)智能投研平台抓续升级。2024年9月，公司发布智能投研平台全新升级版WarrenQ2.0，共享大模子加抓下的智能投研。WarrenQ2.0通过“大模子+AI用具+金融数据+场景”的方式，更好地得志智能投顾、投研、投资等金融业业务场景需求。3)深化金交融作，引颈行业数智化转型。公司与广发证券共同打造并上线“青云霄移动展业平台”，拓宽业务办理的场景和领域；子公司鲸腾收集打造的“投资赢家APP”原生鸿蒙版块上线多家券商，中枢业务功能的就业升级，让投资者享受智谋金融的方便与高效；公司牵头发起“金融行业大模子与数据成分协同改进中心”。该中心针对金融行业大模子与数据成分独到的机制进行探索与改进，推动金融行业数智化转型升级。

　　盈利预测与投资评级：公司系国内金融IT龙头厂商，齐集17年入选Fintech100民众金融科技百强榜单，2024年排行民众第22位，位列中国上榜企业第一。跟着成本市集合座的快速回暖，咱们小幅上调功绩预测，瞻望公司2024-2026年归母净利润永别为15/17/20亿元(前值为12/13/15亿元)，同比永别为+2%/+16%/+17%，对应PE永别为35/30/26倍，看守“买入”评级。

　　风险教导：新家具现实不足预期；AI生意化不足预期；行业竞争加重。

　　证券之星数据中心阐明近三年发布的研报数据狡计，吉祥证券黄韦涵商榷员团队对该股商榷较为潜入，近三年预测准确度均值为75.54%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.13亿，阐明现价换算的预测PE为32.29。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增抓评级3家；往日90天内机构有计划均价为30.31。

　　以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提倡。